國家統(tǒng)計局公布的11月份物價數(shù)據(jù)：11月份我國CPI同比下降0.5%，預(yù)計為0%。這意味著10年后，CPI首次降至負值。最近的負值出現(xiàn)在2009年2月至10月之間。CPI是最基本的物價指數(shù)，包括食品、煙酒、衣著、租金、交通、生活服務(wù)等，不包括房價。
可以說，CPI主要包括“生活必需品”，而住房是“生活必需品”。所謂生存，是指有飯吃，有衣穿，有地方住（租）。生活就是要有一個更好的房子住，一個更健康的食物，一個更美麗的環(huán)境
因此，CPI的影響非常大。老百姓會真切感受到豬肉的上漲、公交票價的上漲、菜價的上漲。
因此，當CPI上升到較高水平時，央行往往會加息以抑制CPI進一步上漲；相反，當CPI降至較低水平時，央行往往會降息，以避免CPI走低和通貨緊縮。
為什么CPI上漲會加息，而CPI的下降會降低利率？很簡單。加息意味著更多的錢，降息意味著更便宜的錢。比如加息后，一個雞蛋以前是1元，現(xiàn)在可能變成8毛錢。也就是說，錢比較貴，價格也下降了。相反，以前一個雞蛋是1元，現(xiàn)在可能變成1.2元，這意味著錢更便宜，價格也在上漲。
國家一般將年度CPI目標定為3.5%。我們普遍認為，如果CPI高于4%，就存在通脹風險。理論上講，這個時候應(yīng)該加息。相反，如果CPI低于1%，則存在通貨緊縮的風險。理論上說，此時應(yīng)該降息。根據(jù)以往經(jīng)驗，當CPI降至負值時，不會立即反彈。例如，2009年2月CPI降至負值后，直到2009年11月才轉(zhuǎn)為正值。
為什么？
影響CPI的因素主要有兩個。一是生豬價格，這是影響CPI的關(guān)鍵因素。去年，生豬價格上漲，隨之而來的是“豬熱”。目前，豬肉供應(yīng)量不斷增加，生豬價格持續(xù)走低，使得CPI持續(xù)走低。與去年底相比，CPI和CPI與去年年初相比將處于非常高的水平。
因此，雖然明年初加息預(yù)期火熱，但目前的CPI并不支持。展望2021年上半年，央行加息概率較低。我推測，在2021年6月之前，央行不太可能降息，但不會加息。最新貨幣數(shù)據(jù)證實了這一點。截至11月底，中國廣義貨幣（M2）余額同比增長10.7%，較之前的10.5%估計增長10.5%。人民幣貸款增加14300億元，預(yù)計增加1400億元，原值6898億元。可以看出，信貸數(shù)據(jù)依然火爆，說明疫情初期實施的寬松信貸政策尚未退出。前期寬松信貸政策是否退出，將體現(xiàn)在是否加息或貨幣增速是否下調(diào)。目前來看，不太可能在2021年6月之前加息。如果不加息，對樓市是利好，因為房地產(chǎn)市場最怕加息。當房地產(chǎn)市場正經(jīng)歷最劇烈的調(diào)整時，往往是加息最密集的時候�，F(xiàn)在，如果明年初不降息，樓市就可以松口氣了！
